万通资本 半年报丨仅一板块营收上涨，普洛药业上半年营收、净利润双降

8月20日，普洛药业公布半年报，营收与净利润均小幅下跌，创新药研发生产服务（CDMO）业务营收实现两位数增长，也成为营收上涨的唯一板块。国内外创新药企订单交付、新项目管线放量，成为CDMO业务上涨的关键因素。在传统原料药中间体和药品业务营收连续下滑、跨界医美营收贡献有限的同时，CDMO业务占普洛药业营收的比重也在提升。

营利双降 CDMO是唯一上涨板块

今年上半年，普洛药业营收、净利润双降，实现营收48.23亿元，同比下降11.41%，净利润为5.22亿元，同比下降7.22%。

从业务板块来看，创新药研发生产服务（CDMO）业务是唯一实现营收上涨的业务板块。普洛药业主营CDMO、原料药中间体、药品等研发、生产和销售以及进出口贸易业务。其中，营收占比过半的原料药中间体业务，特别是传统原料药板块，因行业供给过剩格局尚未完全出清，叠加市场同业竞争激烈、海外地缘冲突事件等多重因素，仍存在阶段性经营压力，上半年实现营收28.51亿元，同比下降20.88%，药品板块实现营收5.33亿元，同比下降8.64%。CDMO业务实现营收14.12亿元，同比增长14.17%。

普洛药业CDMO业务包括研发服务、商业化人用药项目、商业化兽药项目和其他项目，致力于为全球创新药客户提供全生命周期的一站式研发生产服务。今年上半年，国内外创新药企订单交付、新项目管线陆续放量，进行中项目1620个，同比增长37%，其中商业化阶段（含临床三期）同比增长11%，研发阶段项目同比增长50%。

这已经不是CDMO业务首次“撑”起普洛药业业绩。公司2025年业绩构成与今年上半年情况类似，全年营收与净利润分别同比下滑18.62%、13.62%，原料药中间体业务营收同比下降28.74%，药品业务营收也出现了8.42%的降幅，仅有CDMO业务营收同比增长16.66%，毛利规模也同比增长28.54%。基于此，CDMO板块在普洛药业业务构成中的分量也日益增加，CDMO业务占公司营收比重已经从2024年的15.67%一路上升至2026年上半年的29.27%，“做强CDMO”也成为普洛药业发展战略中的重要一环。

从细分市场来看，CDMO前景可观。作为医药产业精细化分工的关键环节，CDMO以其独特的研发、生产一体化服务模式，深度介入制药企业从临床前工艺开发到商业化生产的全流程。依托全球产能转移与本土创新药需求释放，国内CDMO增速明显高于全球均值。数据显示，2026年上半年全球市场规模约为820亿美元，全年预计1610亿美元，预计2025-2030年复合增长率约9.0%。2026年上半年中国市场规模约760亿元，全年预计1526亿元，预计2025-2030年复合增长率约13.5%，显著高于全球平均水平。

跨界业务贡献有限

按照普洛药业2024年8月发布的2030发展战略—“做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美”，医美业务首次出现在公司的战略版图中。当年11月，普洛药业成立医美及化妆品原料事业部，以合成生物学、化学合成、多肽等技术研发平台为支撑，持续发力医美及化妆品产业链上游。普洛药业在投资者关系活动上曾表示，已有医美原料相关业务超2亿元。重点发力医美业务后，普洛药业的目标显然不止于此。

在医美化妆品原料方面，普洛药业依托化学合成以及合成生物学研发生产平台基础，丰富了防晒、保湿、抗衰等自研产品线，同时与多个国内外知名化妆品原料公司开展CDMO合作。今年3月，普洛药业在接受调研者提问时表示，计划通过三年到五年的努力，将医美化妆品原料业务规模做到10亿元。到了今年4月，普洛药业在接受调研者提问时表示，公司医美化妆品原料业务目前正处于新产品和新客户开发阶段。预计将成为业务发展的新亮点。据2025年财报，普洛药业医美化妆品原料业务主要集中在欧洲、日韩和东南亚等海外区域，随着自研产品线的丰富也将逐步增加国内客户群体。

不过，从营收规模来看，与公司传统业务相比，医美业务要在营收构成中占有一席之地，还有距离。

新京报记者 张秀兰

校对 赵琳

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